【赢家快e步】市场评论、最新研报、重大公司新闻

【市场评论】

双降利好未能扭转跌势

周末央行出台存准和利率双降的利好，在上周五2000家跌停的背景下，央行出手有较强的稳定市场意味，但周一沪深两市仍是震荡走低，做空动能未完全消除。截至收盘，上证综合指数报4053.03点，下跌139.84点，跌幅为3.34%，成交金额为9043亿元。

板块热点方面，创业板为代表的题材类股跌幅居前，船舶、网贷、充电桩、智能电网、食品安全等多个指数跌幅逾9%，仅有运输服务、石油等近期有资金介入的板块逆市走强。银行、保险、白酒等低市盈率板块盘中有护盘动作，但主动拉升的意愿并不强。

大盘方面，在有利好护盘的背景下，周一盘中一度击穿3900点，表明市场做空动能未完全释放，两市1500家公司跌停报收，也表明恐慌情绪仍主导市场，而市场情绪的恢复是需要时间的。目前市场将大盘的调整主要归于管理层清理配资导致强平并引发连锁反应，我们认为清理配资只是促发大盘调整的一个诱因，没有只涨不跌的市场，牛市的调整也是杀伤力巨大的，抛开国外资本市场不说，在中国证券市场短短20年的历程中也多次出现牛市深幅调整的案例，而且当前市场高杠杆资金的大规模使用，调整出现踩踏现象也是可预期的。注意到盘中证监会罕见发文，“中国证券金融公司称，目前证券公司融资融券业务风险总体可控。沪深两市今天上午强制平仓规模约22亿元人民币，占交易量比例很小。”这一方面证实融资盘平仓不是市场下跌的主因，另一方面也表明管理层希望减缓市场的剧烈波动。此外，注意到希腊政府宣布7月5日举行全民公投，周二将出现实质性债务违约，目前希腊已经实施资本管制，未来希腊退出欧盟的概率显著升高，国际市场也将面临阶段的大幅动荡。

综合来看，我们认为大盘的调整仍将持续，后市主要关注调整的模式，如果周二再度出现全面大跌，以快杀的方式进行，仓位较轻的客户可考虑以小仓位尝试入场博取反弹。如果大盘选择阴跌的模式，那么在场外耐心等待就是更安全的策略了。（长江证券零售客户总部：周晓忠）

【研报精粹】

基础化工行业：醋酸价格大幅上涨“双降”之下板块优质标的有望受益

长江证券研究员：刘元瑞

长江化工团队认为在宏观经济继续低迷的形势下，化工全行业缺乏整体性机会，板块分化态势将进一步加剧。我们认为在经济“新常态”的背景下，传统价差改善的公司定价模型逐步式微，对“新模式、新结构、新领域”的探索将重构未来化工行业研究思维。我们近期重点推荐标的包括：采用O2O新模式革新传统渠道的农药电商标的诺普信；“穹顶”笼罩下受益于雾霾治理的油品升级相关标的海越股份、德美化工、齐翔腾达等；传统轮胎业务稳步增长的同时向新领域拓展积极准备的相关标的赛轮金宇、青岛双星等；受益于如东基地投产以及环保趋严的国内菊酯龙头扬农化工；受益于行业基本面复苏与油价企稳反弹的PTA-涤纶产业链相关标的恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等；受益MDI行业稳定增长同时新工业园全面投产的聚氨酯王国万华化学；受益于全球产能扩张放缓景气复苏有望的磷肥行业相关标的湖北宜化、云天化等；受益于全球油价企稳反弹的海外油气投资相关标的美都能源、洲际油气等。

银行行业:降息降准点评：宽松力度不减

长江证券研究员：刘俊

降息降准抑止利率市场化过程中利率中枢上移。自年初以来，短端利率下降明显，虽然由于季节性和新股发行因素6月末1周Shibor和银行间7天同业拆借利率由低点2%回升至3%，但不影响得出银行间流动性宽松的结论。存款利率方面，国有大行存款利率执行2.5%左右，但在分行执行层面可能会有上浮，不过即便是突破存款利率上限的大额存单发行利率也仅较同期基准上浮40%，且取消存贷比进一步减缓存款竞争压力，银行的资金成本稳定有利于降低企业融资成本，扭转利率中枢上移趋势。

对称降息对行业净利冲击不大。如果根据2014年末的重定价数据来静态测算的话，对称降息对各家银行既可能是正面影响也可能是负面，综合影响行业2015年净息差-0.9BP，净利润-0.7%，对兴业、平安反而有一定的正面影响。考虑到对资产质量的正面效用，对称降息总体对行业偏中性。

定向降准释放流动性逾千亿。对三农、小微贷款达标的商业银行定向降准约释放流动性400亿元，而财务公司约为700亿。在经历本次降准后，符合定向降准的商业银行将执行比同类金融机构低1个百分点的存款准备金率。定向降准与降息全面配合，为实现稳增长、调结构宽松政策继续。

投资建议：行业目前估值对应15PB仅为1.01倍，我们认为制约估值的最大因素是房地产、影子银行、地方政府债务三大块资产在利率市场化叠加经济低迷的两大背景下的风险失速暴露。随着影子银行风险通过打破刚性兑付以及理财子公司分拆，地方政府债务置换不断深入，后利率市场化时代平稳过渡，风险大幅化解，并且宽松货币政策持续助力经济企稳，届时银行资产负债表全面修复，估值有翻倍提升空间。在个股上，改革主线维持推国企改革先锋交行、混业龙头兴业，业绩主线上推荐经济下行时贷款占资产比重少的南京、宁波以及经济向好时成长性最强的平安。

家用电器行业:双降提振市场信心，布局蓝筹及成长

长江证券研究员：徐春

产业在线披露2015年5月冰箱行业产销数据，简评如下：在2014年初地产下滑滞后效应影响及基数较高背景下当月冰行业箱内销有所下滑也在情理之中；展望未来，短期来看考虑到地产下滑滞后影响持续显现，预计冰箱内销将持续承压；而长期来看，考虑到内生性成长空间有限及内销高基数等因素，预计未来冰箱内销或将延续负增长态势；海外市场来看，当月冰箱出口延续前期增长态势，而考虑到海外经济逐步复苏，预计未来冰箱行业出口或将持续回暖；公司层面来看，在恢复性增长及产品力提升背景下当月美的冰箱内销持续好于行业。

本周核心观点及投资建议:虽然央妈双降使得市场悲观预期有明显好转，但总的来说短期大盘震荡格局或依旧存在且市场风格有望向低估值蓝筹切换，在此背景下我们依旧认为目前时点组合中应大幅增加两类标的配置比例（如果指数继续下行，那空仓则是最好的选择）：1、前期大盘暴跌导致错杀的优质成长股；2、估值相对偏低，业绩稳健增长的价值蓝筹；综上，维持对具备业绩支撑、估值触底的格力美的“推荐”评级，同时推荐超跌后反弹预期强烈的老板电器、华帝股份及TCL集团，且基于转型预期长期看好东方电热、拓邦股份、桑乐金、秀强股份及兆驰股份。

建材行业:降息降准望带来板块超跌反弹

长江证券研究员：范超

上周行业指数随着系统性风险爆发，出现较大回调，核心因素在于前期累计的杠杆风险集中释放，目前建材行业基本面应已下探至底部，在需求的大幅下滑下，水泥价格已经跌破成本线。牛市与基本面的错位为海螺等龙头企业提供了绝佳的甚至没有时间成本的“套利”机会，行业龙头在本轮牛市中一边减持，一边扩张，重塑竞争格局。我们有理由相信水泥行业新一轮的整合已经开始，海螺先于市场的商业嗅觉值得重视。

另外，央行周末宣布降准降息，较前几次相比：1、幅度大；2、在市场大幅回调的背景下紧急出台，存在救市意图；3、落地在上周政府取消存贷比之后，旨在连环释放流动性。我们认为此轮降息有望挽救市场的悲观情绪，短期超跌品种具备较大反弹机会，目前来看水泥股已经跌出一定机会，标的上选择具备主题概念的低PB品种：海螺、天山、青松、祁连山、宁夏建材、冀东、金隅。

【公告解读】

●太极实业收购十一科技进军工程技术服务

太极实业（600667）拟以4.61元每股，向控股股东无锡产业集团、无锡金投等发行4.93亿股，作价22.72亿元，购买其持有的十一科技81.74%股权。

公司还将以5元每股，向十一科技员工持股计划等定增4.2亿股，配套募资21亿元，用于投建、运营、收购光伏电站及补充流动资金等。交易完成后，公司将增加工程技术服务业务以及光伏电站投资和运营业务。

●千山药机控股上海申友加码基因测序

千山药机（300216）拟投资7010万元获得上海申友生物技术有限责任公司56.47%的股权，后者原属于上海科学院下属的上海人类基因组研究中心，其基因测序产品的产业化目前在国内外处于领先水平。同时，千山药机拟投资6000万元参与设立湖南首家金融租赁公司“长银金融租赁”，占11%的股份。

●凯乐科技控股好房科技布局互联网+房地产

凯乐科技（600260）公告，公司收购长沙好房子网络科技有限公司和长沙好房文化传播有限公司各61%股权。好房科技独家开发长沙市房地产开发预警预报信用信息系统，掌握长沙市最全的房产信息数据。旗下经营好房子网、好房购、好房家居三大平台。

点评：此次收购是公司进入新经济战略布局、实现转型升级的重要战略步骤，将进一步完善公司在新经济领域的布局。

●京东方与IBM合作开发健康医疗管理平台

京东方A（000725）公告，鉴于公司健康医疗事业的发展战略，公司近日与IBM签署了软件许可和联合开发协议，希望在获得特定许可软件和相关资料基础上，开发一个健康管理和成果导向分析系统。

点评：公司通过与IBM合作开发基于认知计算的健康管理平台，希望加强大数据和人工智能研发能力，以推动公司健康医疗事业战略快速发展并增强公司在健康医疗领域的竞争实力。

●金达威拟定增并购美国保健品公司

金达威（002626）公布非公开发行A股股票预案，发行股票合计不超过7472.83万股，发行价格为每股14.72元，募集资金总额不超过11亿元，将用于购买美国Vitatech公司主要经营性资产。公司股票将于2015年6月30日开市起复牌。

点评：Vitatech公司作为北美历史悠久的保健品生产商，其强大的生产能力为上市公司进一步释放产能、增强盈利奠定了基础。

●龙建股份获工程建设大单

龙建股份（600853）收到黑大公路宝泉至兰西段改扩建工程建设指挥部发来的中标通知书，公司及全资子公司共计中标7个标段，中标金额合计为11.84亿元，占公司2014年营收的21.26%。

●康恩贝获实际控制人增持

康恩贝（600572）实际控制人胡季强于6月29日增持公司股份110万股，增持均价为21.48元每股，占总股本的0.11%。胡季强拟自6月29日起至8月28日止2个月内，视情况择机增持累计不超过1000万股（含上述已增持的110万股），本次增持计划的比例不超过公司已发行股份总数的2%。

●万丰奥威（002085）控股股东提议半年报拟每10股转增12股。

●龙津药业（002750）控股股东提议半年报拟每10股转增20股。

●先导股份（300450）大股东提议半年报拟每10股转增10股。

●永利带业（300230）预计半年报净利同比增长20%至50%，主因是报告期将合并英东模塑报表。

●迦南科技（300412）预计半年报净利同比增长30%至60%，主因是产能释放，销售增长。

●申华控股（600653）牵手华晨、惠普，三方跨界开发车联网。

●振芯科技（300101）拟8000万元设立成都新橙北斗智联有限公司，建设互联网、卫星互联网综合服务云平台和打造个人关爱、智慧生活、智慧教育、跨境物流、电子商务等应用系统。

●和邦股份（603077）9000万美元增资以色列生物医药公司。

●安凯客车（000868）签300辆新能源公交车订单。

【个股看台】

●中芯国际携比利时机构研发14nm工艺

据悉，29日中芯国际、中芯国际新技术研发公司与比利时微电子研究中心（IMEC）举行了合作研发14nm先进工艺技术的项目签约仪式。li*总理、。23日，中芯国际与华为、IMEC、高通签署协议，共同投资成立了中芯国际新技术研发公司，开发下一代（14nm）CMOS工艺，打造中国最先进的集成电路研发平台。

点评：根据《国家集成电路产业发展推进纲要》提出的目标，到2020年，16/14nm制造工艺实现规模量产，封装测试技术达到国际领先水平，关键装备和材料进入国际采购体系，基本建成技术先进、安全可靠的集成电路产业体系。上述合作有望加快目标的实现，从而提升国内集成电路整体技术水平。

●晋北-江苏特高压直流输电工程开工

从国家电网公司获悉，山西晋北-江苏南京±800千伏特高压直流输电工程29日开工。该工程投资162亿元，其中输变电装备制造产值118亿。工程6月获发改委核准，计划2017年建成投运。

点评：据悉，晋北-江苏工程是纳入国家大气污染防治行动计划的重点输电通道，工程将全面采用我国自主研发的特高压直流输电技术和装备，有望为相关企业带来实质性订单。工程建成后，将促进山西煤炭、风能资源开发与外送，预计未来5年晋北新投产火电1500万千瓦，新投产风电等新能源780万千瓦。

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