债券低收益率时代临近尾声 贵金属又多一心腹大患

黄金创下近10个月新低后略微回升，不过美元加息预期限制了反弹。美国周三的经济数据保持了近来强劲的势头，市场对明年的紧缩步伐十分乐观。黄金下跌0.28%至1169.2，一度触及2月5日以来低点1163.45；白银下跌0.42%至16.42，一度触及2月8日以来低点895。铂金下跌0.36%至903.74，钯金下跌0.03%至769.25。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD周三黄金持仓量较周二下跌0.13%，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV的白银持仓不变。

债券牛市存疑

据彭博报道，彭博巴克莱全球综合债券总回报指数市值11月跌掉1.7万亿美元，创下史上单月最大跌幅；而同期全球股票市值增加6350亿美元。美国经济动能聚集，特朗普胜选，加上他承诺减税和1万亿美元的基础建设支出，促使投资人纷纷抛售收益率接近纪录低点的债券，转而增持股票。

彭博巴克莱全球综合债券总回报指数11月下跌4%，创下指数自1990年开始以来最大跌幅。宣告30年的债券牛市终结看起来不再是不可能的事：美联储料将开始升息，而且升息次数会更频繁，不会是一年一次；通胀预期升温，。

特朗普胜选后短短两周，投资人从美国债券基金撤出107亿美元，是2013年“减码QE恐慌”以来最大规模的资金出逃。同时，美国股市创历史新高。日兴资产管理公司澳洲子公司驻悉尼的利率和汇率首席全球策略师Roger Bridges说：“很多人都开始认为牛市结束。”他说，明年1月美国10年期公债收益率可能涨到2.7%，不要跟趋势作对。Bridges说，收益率上升显示各大央行量化宽松政策到达了极限。

他说，如果欧洲央行在12月8日的会议上讨论减少购债计划，债券会特别容易受到冲击。种种迹象来看，长达30年的债券牛市看来将要戛然而止，显然是黄金不愿意看到的局面。

市场观点

香港永丰金融研究主管Mark To称，黄金对美国货币政策和美元非常敏感，对通胀和加息速度的预期和持有黄金的机会成本一起增长。

汇丰银行(HSBC)首席金属分析师James Steel称，，尤其是黄金。