周期股牛市上演过3次!这一轮的上涨时间、空间、最佳卖点...都在这里

沪指周三在众望所归之下，冲破了3300点，但随后遭遇空头反击，惨淡3连跌，本周微涨0.27%。其他指数均显弱势，除沪指、上证180和中证500指微涨外，其余指数均收跌，创业板指也未能延续上周的反弹态势，本周再度下跌0.83%。

周期行业再度领涨，钢铁一骑绝尘。本周涨幅前五的分别是钢铁（+10.29%）、有色金属（+3.86%）、国防军工（+2.52%）、采掘（+2.43%）、化工（1.45%）。

值得一提的是，前期持续上涨、持续被基金抱团的家用电器本周跌幅最大，下跌3.3%。

白马抱团正在松动

这2大风险一定要小心（中信证券）

上周A股指数稳中有升，但大部分机构重仓的白马龙头股都出现了不同程度的下跌：

2017Q2的公募基金前20大重仓股中有13只上周是下跌的，而且不少个股跌幅还不浅；其中表现最差的10只股票跌幅都在-8.4%~-2.9%之间，对于白马龙头为主的“抱团”重仓股而言，这个跌幅并不小。

白马龙头、机构重仓股减仓风险可能来自两个方面：

1）权重股因中报业绩“”而回调，这会使得关联股票受迫性卖出从而产生连锁反应。除了贵州茅台已披露外，公募基金的前20大重仓股将逐步进入中报披露期。当然，白马龙头出现“”的可能性很低，但集中持仓会显著加大这类低概率事件的杀伤力。

2）机构为拉开排名差距而主动调仓，重仓股继续松动。从2016年以来，机构持仓的同质化和不断强化的“抱团”使得参与排名的机构拉不开业绩差距。公募基金排名各分为的收益率非常靠近：

截至2017年8月4日，基金中位数收益率4%，前25%分位的收益率只有7.9%，而后25%的收益率也有0.7%。

考虑到较高的持仓集中度和股票交错关联度，这些事件性风险都不容忽视。

以史为鉴：

周期股终结的3大信号（广发证券）

进入8月份，周期股骄阳似火，走势十分强劲，其中以黑色系为代表，对应商品和股票表现均大幅上涨。周期股还能“一枝独秀”么？未来又怎么判断周期股的卖点？

我们选取了历史上非牛市时期的三段典型周期股行情，对比了不同行情下的起因、演变及终结：

1）第一阶段：该轮行情的起因最为直接，4万亿强刺激政策出台后拉动固定资产投资，行情终结的原因在于政策转向，宏观政策导向由刺激投资转向刺激消费，风格由周期逐渐转向消费。

2）第二阶段：跟当前的行情有相似之处，除了需求端预期修复的影响之外，更关键的驱动因素来自于“拉闸限电”带来的供给收紧和QE2预期下的全球流动性宽松，而行情的终结来自于国内通胀抬升后央行加息逆转了流动性预期。

3）第三阶段：由政策刺激带来需求复苏预期支撑的一波行情，2012年Q1经济数据验证复苏证伪，随后行情走向终结，风格逐渐由周期转向价值成长。

借鉴了历史上典型的几段周期股走势，我们的基本看法如下：

1、在一个货币稳健的存量经济背景下，中上游涨价始终是“上有顶”的，通过借鉴历史上三段典型的周期股行情，政策转向、需求证伪、货币收紧是终结行情的3大关键因素。

2、周期股上涨到目前这个阶段，“需求不差”的逻辑逐渐被市场认可，而供给侧改革及环保政策完美“衔接”，使得“供给紧”的逻辑进一步增强，供需失衡背景下的“涨价”行情继续。

3、当前阶段，供给侧改革和环保因素是关键筛选标准，短期继续关注供给侧受压的周期品：1）库存低位的钢铁、重卡；2）供给侧改革和环保影响的化工、电解铝、造纸等。

每吨涨价1000元

这3家公司就多赚20亿（西南证券）

近期PVC价格出现上涨，行情火热不亚于气温。根据我们的跟踪数据显示：

受到期货大幅飙升影响，华东及华南市场封盘增多，报价瞬间拉涨100元/吨以上。5型普通电石法PVC树脂华东市场主流自提价为6950-7050元/吨，华南市场主流自提价为7020-7050元/吨，山东市场主流送到价为 6750-6810元/吨，河北市场主流送到价6690-6800 /吨。

库存分析：PVC 企业目前库存少，欠单多。根据我们了解，目前 PVC 企业自身的产品库存少，仍有欠单要归还。

需求端分析：上半年新开工面积增长 10.6%带动需求端向好，华东华南主要 PVC 仓库库存持续下降显示国内需求向好趋势仍然延续。

进出口情况分析：进口依存度仅5%，8月是 PVC 传统出口旺季，出口量预计不会太低。我们观测历史数据发现每年的3月和 8 月是PVC出口的旺季，预 计今年8月 PVC 的出口量也不会太低。

僵尸企业被彻底废去武功，目前国内 PVC 行业的僵尸企业约占总产能的 30%，均因为工艺落后、环保不达标、上游电石供应不足等因素而停产，其余符合开工条件的企业则基本处于满负荷生产状态。

推荐龙头白马企业，建议买入。以8月2日市值为基础，则相关龙头弹性从大到小依次为中泰化学、鸿达兴业、三友化工：

若在计算机行业选股

20家全在这里！（申万宏源）

首先，对计算机板块保持理性是最佳选择：即开始有价值，但绝非全部股票，有三个原因：

1）最早2017Q4才会出现计算机行业盈利拐点。

2）结果基本面每轮牛熊后，各产业竞争力靠后的公司，连人力都被挖角，而人力是计算机行业的生产工具。竞争力靠后的公司逐渐增多。

3）卖方分析师很难为全部股票的表现负责。

 其次，与其普买行业，不如将可选股票画入一张图，我们从中点选即可。

当前区域性主题中最具预期差：

海南省建省30周年（安信证券）

海南省建省30周年叠加设立经济特区30周年即将到来，是当前区域性主题中最具预期差。

海南发展目标明确，到2020年要基本建成国际旅游岛，围绕着“一点、两区、三地”的战略定位稳步发展。海南省琼海市博鳌镇为博鳌亚洲论坛的永久所在地，海南的国际知名度世界知名。

全国最优渥的人才引进政策和最舒适的自然环境对海南经济有强提振作用，静待2018年海南建省30周年成果展示。

建议关注海南省内上市公司：海南橡胶、海南高速、罗牛山、海峡发展等。

未来事件主题事件前瞻：

本文研报内容综合自中信证券、广发证券、西南证券、申万宏源证券、安信证券，仅供参考，不构成任何投资建议。