非金属建材行业周报(7月第三周):当前继续进攻水泥板块,重点推荐华新水泥

建材价格波动：

水泥：本周全国水泥市场价格环比下跌0.3%。价格下跌区域主要有江西和福建，幅度10-30元/吨；价格上涨地区主要是海南和四川广元，幅度10-50元/吨。7月中旬，尽管持续降雨减少，但受高温天气影响，下游需求环比提升有限，仅长三角个别区域企业发货达到7-9成，京津冀、华南和西南等大部分地区需求仍然较弱，日发货量维持在6-7成，水泥价格延续跌势。短期来看，长三角地区水泥价格随天气好转和执行限产配合，价格有望企稳；中南地区受持续降雨影响，价格有继续走弱可能；华北、西北和西南地区当前价格可以维持稳定。玻璃及玻纤：本周国内浮法玻璃均价为1544.58元/吨，较上周上涨1.86元/吨，环比涨幅0.12%。本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，成交情况尚可。无碱纱市场竞争较大，电子纱价格调后暂稳。能源和原材料：本周美废价格为298美元/吨，动力煤市场价格为585元/吨，PVC价格为6500元/吨。

本周行业观点：我们认为本轮建材周期股价上涨趋势有望持续：随着中报期即将来临，当前时间窗口部分建材绩优个股价值预期差明显；同时，随着建材消费旺季的即将到来市场对于水泥、玻璃等建材需求旺季时价格上涨的预期强烈。当前时点，我们继续强烈推荐建材周期板块绩优个股。水泥板块方面，重点关注西北水泥龙头祁连山、宁夏建材，今年全年业绩有望大幅提升；同时上周四川、重庆主导水泥企业协同大幅提价，建议华新水泥：玻璃板块建议关注低估值、增速稳健的浮法玻璃龙头旗滨集团。玻纤行业依然处于景气周期，建议继续关注中材科技；消费建材板块推荐逻辑不变，今年下半年的市场风格将会继续寻找绩优公司，同时估值和业绩也很匹配，继续推荐伟星新材、东方雨虹、兔宝宝、北新建材。

本周申万建材指数下跌0.01%，非金属建材板块各子行业中，玻纤下跌3.85%，玻璃制造上涨1.75%，水泥制造上涨2.28%，管材下跌3.84%，耐火材料下跌2.41%，同期上证指数上涨0.14%。

本周全国水泥市场价格环比下跌0.3%。价格下跌区域主要有江西和福建，幅度10-30元/吨；价格上涨地区主要是海南和四川广元，幅度10-50元/吨。7月中旬，尽管持续降雨减少，但受高温天气影响，下游需求环比提升有限，仅长三角个别区域企业发货达到7-9成，京津冀、华南和西南等大部分地区需求仍然较弱，日发货量维持在6-7成，水泥价格延续跌势。短期来看，长三角地区水泥价格随天气好转和执行限产配合，价格有望企稳；中南地区受持续降雨影响，价格有继续走弱可能；华北、西北和西南地区当前价格可以维持稳定。

华北地区：华北地区水泥价格以稳为主。河北邯邢地区价格下调后暂稳运行，P.O42.5散到位价350元/吨左右，受高温和雨水天气影响，下游需求较差，企业出货在5成上下，部分企业生产线未停窑限产，库存处在较高水平。石家庄地区下游需求表现仍然疲软，企业出货多维持在6-7成，因大企业有停窑限产，短期价格趋稳为主。从跟踪情况看，石家庄及周边地区重点工程项针对水泥需求尚可，房地产和农村需求相对偏弱，缺少证件房地产项目均不得开工，而证件齐全的地产商因调控影响，也不急于开工，再加上搅拌站砂石紧张，开工率也有所下降，水泥需求整体偏弱为主。

东北地区：东北地区水泥价格保持平稳。辽宁中部地区水泥价格继续平稳运行，P.O42.5散出厂价315元/吨，房地产和工程开工率均较低，企业出货在4-5成，继续以限产手段维持水泥价格稳定。吉林长春地区水泥价格以稳为主，P.O42.5散出厂价380元/吨，下游需求稳定，企业出货在6成上下，熟料生产线在停窑限产，库存控制在偏低或正常水平。

华东地区：华东地区水泥价格继续下调。江苏苏锡常地区水泥价格下调后以稳为主，P.O42.5散出厂价250-260元/吨，高温天气持续，下游需求依旧不佳，企业出货在7-8成，库存在70%高位，多数熟料生产线仍在正常运转，企业停产计划大都安排在7月15日-20日，如果后期停窑限产执行到位，苏锡常地区价格将企稳，反之价格可能会继续偏弱运行。南京地区水泥价格维稳，P.O42.5散出厂价280元/吨左右，下游需求稳定，企业出货在7-8成，库存多在60%-70%。苏北淮安和盐城等地区水泥价格以稳为主，P.O42.5散到位价320-330元/吨，雨水天气较少，下游需求略有恢复，企业出货在7成上下，水泥库存在50%-60%。

浙江杭绍地区水泥价格平稳运行，P.O42.5散到位价335元/吨，雨水天气减少，下游需求有所恢复，企业出货能达9成，库存在60%左右，企业销售压力减轻，除了主导企业前期有执行停产，其他企业大部分生产线在正常生产，主导企业报价坚挺，短期水泥价格将会趋稳运行。金建衢地区水泥价格下调后趋稳运行，P.O42.5散到位价300-340元/吨不等，雨水天气减少，下游需求略有回升，企业出货可达8成，库存仍旧偏高运行。

安徽合肥地区水泥价格以稳为主，P.O42.5散到位价300元/吨，受砂石骨料供应紧张影响，部分搅拌站日开工时间仅三个小时，水泥需求较差，部分企业出货不足5成，为提升出货量，部分中小企业针对客户小幅增加返利，价格有继续下调趋势。沿江芜湖、铜陵和安庆等地区大企业价格平稳运行，外运水泥价格继续小幅下调10元/吨，雨水天气减少，下游需求有所恢复，企业日发货在7-8成，库存在50%-60%。皖北亳州地区水泥价格保持平稳，P.O42.5散到位价325元/吨，雨水天气较多，下游需求清淡，企业出货疲软，库存上升至70%左右，主导企业正在努力稳定市场价格。

江西南昌和九江地区水泥价格继续下调，部分企业针对不同客户下调10-35元/吨不等，南昌P.O42.5散到位价300-310元/吨。雨水天气频繁，下游需求疲软，企业出货不温不火，库存偏高运行，因淡季停窑不到位，企业普遍不看好后市，为抢占市场份额，价格继续下调。赣东北地区水泥价格下调10-20元/吨，上饶P.O42.5散到位价290-300元/吨，受高温和雨水天气影响，下游需求仍旧较差，企业出货明显不足，库存在70%高位运行，企业销售压力较大，预计后期价格将会继续偏弱运行。

福建福州和宁德地区水泥价格再次小幅下调10元/吨左右，P.O42.5散到位价320元/吨。受雨水和高温天气影响，搅拌站和工程开工率不足，下游需求仍旧疲软，企业出货7成左右，库存在70%高位，市场竞争比较激烈，加之外来水泥价格小幅下调，本地企业为增强竞争力，稳定客户，陆续跟随下调价格。厦门、漳州和泉州地区水泥价格下调30元/吨，P.O42.5散到位价290元/吨，6月12日-7月11日，大企业为在淡季稳定市场价格，停窑限产10天左右，6月下旬开标的兴泉铁路十个包件全部被小企业低价中标，红狮和华润等大企业为提升竞争力主动下调价格，另据了解，大企业停窑限产期满，熟料生产线陆续恢复生产，市场供应量明显增加。

山东济南地区水泥小幅震荡，P.O42.5散出厂价310元/吨左右。受高温天气影响，下游需求仍旧疲软，企业出货在5-7成。另外，7月6日起，济南、淄博和聊城等7个传输通道城市水泥企业生产线开始恢复生产，企业库存环比增加，预计后期价格会出现下调。

中南地区：中南地区水泥价格弱势运行。7月上旬，珠三角地区水泥企业公布价格小幅上调，据了解，散装价格上调尚未落实，广州P.O42.5散到位价360元/吨。雨水天气频繁，下游需求仍旧不佳，企业出货尚不能达到正常水平，部分企业散装价格未跟随上调，其他企业为稳定客户，回调水泥价格。另外，广西地区低价水泥不断进入云浮和肇庆等地区，市场竞争稍显激烈，导致本地企业推涨价格比较困难。

广西南宁地区水泥价格大体平稳，部分小企业价格暗降10元/吨，主流P.O42.5散到位价300-310元/吨。雨水天气持续，下游需求疲软，企业出货在6成左右，库存继续增加，企业为增加出货量，价格出现小幅暗降。贵港和玉林地区水泥价格保持平稳，现P.O42.5散到位价340元/吨，雨水天气频繁，下游需求受到影响，企业出货在7成左右，库存在60%左右，主导企业正在努力稳价。

湖南长株潭地区水泥价格下调后暂稳运行，P.O42.5散到位价270-280元/吨，天气放晴，下游需求明显好转，企业出货在6-7成，高位库存得到缓解。娄邵地区水泥价格低位持稳，P.O42.5散出厂价230元/吨，雨水天气减少，下游需求环比增加10%左右，库存仍在70%-80%高位，企业销售压力仍旧较大。

湖北武汉及鄂东地区水泥价格趋弱运行，武汉大企业P.O42.5散出厂价320元/吨，受前期暴雨天气影响，企业库存持续走高，加之外来低价水泥不断进入，后期价格存有回落预期，因企业自律机制仍在，价格小幅回落为主。鄂西北襄阳和十堰地区水泥价格下调后保持平稳，P.O42.5散出厂价330元/吨左右，雨水天气频繁，下游需求不佳，企业出货仅在7成上下，导致库存环比增加，后期价格存有回落预期。

海南地区水泥价格上调10元/吨，海口P.O42.5散到位价310元/吨，前期海南地区水泥价格连续回落，外来水泥进入量明显减少，本地企业为提升盈利，试探性小幅上调水泥价格。据了解，目前海南地区雨水天气仍旧较多，下游需求不足，预计短期内价格不会出现大幅回涨，后期随着天气好转，需求提升，价格将会恢复提价。

西南地区：西南地区水泥价格正在推涨。四川成都及周边地区水泥价格上调仍在推涨过程中，环保督察组即将入驻四川，后期可能会影响施工进度，目前部分重点工程出现赶工，水泥需求环比略有增加，企业出货能达8成。川北广元、绵阳和巴中等地区水泥价格上调基本执行到位，一是该区域水泥价格相对较低，二是部分企业熟料生产线在进行淡季停产，库存压力得到缓解。

重庆地区水泥价格上调基本执行到位，P.O42.5散主城区出厂价250元/吨左右。据了解，近期雨水天气仍然较多，下游需求一般，企业出货6成左右，因前期已有部分企业陆续执行停窑限产，库存虽高，但上升压力不大，并且下周将会开始轮流检查停产情况，短期水泥价格平稳为主。

贵州贵阳地区水泥价格走低后趋稳运行，P.O42.5散出厂价250-260元/吨，天气放晴，下游需求略有好转，企业出货在6成左右，库存仍在80%高位，价格连续下调后，与外围相比处在较低水平，预计后期价格将会以小幅震荡为主。遵义地区水泥价格下调后保持稳定，P.O42.5散到位价345元/吨，下游需求不佳，且外围低价水泥不断进入，本地企业出货在6-7成，库存呈上升态势，预计后期价格会继续下调。云南昆明地区水泥价格以稳为主，P.O42.5散到位价350元/吨，雨水天气持续，下游需求较差，企业出货在5成左右，库存在70%-80%高位，预计后期价格会偏弱运行。

西北地区：西北地区水泥价格大幅上调。7月10日起，陕西关中地区水泥企业陆续公布价格上调50元/吨，西安P.O42.5散到位价由310上调至360元/吨。一方面是关中地区水泥价格相对偏低，企业利润微薄；另一方面是7月20日关中地区淡季错峰停产结束，企业希望在市场供应增加前价格能够上涨。短期市场处于有价无市阶段，下游商混站与水泥企业进行博弈中，待后期实际成交情况价格再调整。

甘肃兰州地区水泥价格保持平稳，下游需求比较稳定，企业出货在8成左右，库存偏高运行，部分企业存有下调价格意愿，大企业继续以稳价为主。陇南地区水泥价格上调后保持平稳，P.O42.5散出厂价305元/吨，受环保和查超治超影响，水泥需求偏弱，企业出货在7成左右，库存呈上升态势。

本周国内浮法玻璃价格涨跌互现，成交情况尚可。华北市场价格有涨有跌，走货情况一般，厂家库存有所增加；华东成交平稳，稳中探涨，安徽、江浙区域部分厂小涨0.5-1元/重量箱；华中玻璃市场小幅向下调整，下游拿货略有提量，整体库存下滑；华南市场少数厂家根据自身产销情况小幅上调1-2元/重量箱，多数仍谨慎持稳；西南个别厂家受降雨影响部分库存特价处理，整体市场调整动力不强；西北下游需求略有回暖，各厂家出货尚可，基本产销平衡，库存略有下降，预计短期内价格仍呈现持稳走势，持续关注西北库存消化；东北玻璃市场稳中拉涨1元/重量箱，需求一般，新价执行不佳。

本周玻纤价格全国均价为4879元/吨，较上周下降0.58%。 

能源和原材料：

本周美废价格为298美元/吨，动力煤市场价格为585元/吨，PVC价格为6500元/吨。

上周水泥板块出现大幅上涨，周涨幅达2.28%，玻璃板块亦明显上涨，周涨幅达1.75%，同期上证指数上涨0.14。我们认为本轮建材周期股价上涨趋势有望持续：随着中报期即将来临，当前时间窗口部分建材绩优个股价值预期差明显；同时，随着建材消费旺季的即将到来，在供给稳定的情况下，市场对于水泥、玻璃等建材需求旺季时价格上涨的预期强烈。

当前时点，我们继续强烈推荐建材周期板块绩优个股。水泥板块方面，重点关注西北水泥龙头祁连山、宁夏建材，今年全年业绩有望大幅提升；同时上周四川、重庆主导水泥企业协同大幅提价，建议华新水泥：玻璃板块建议关注低估值、增速稳健的浮法玻璃龙头旗滨集团。

玻纤行业依然处于景气周期，建议继续关注中材科技；消费建材板块推荐逻辑不变，今年下半年的市场风格将会继续寻找绩优公司，同时估值和业绩也很匹配，优质消费建材公司符合这个特征。继续推荐伟星新材、东方雨虹、兔宝宝、北新建材。